8月25日，浙江卫视表示，鉴于对观众和网友反映的《中国好声音》节目的问题正在调查之中，该节目暂停播出。消息发布后，《中国好声音》（后文简称为《好声音》）母公司星空华文持续走低，盘中跌超17%。截至25日收盘，星空华文股价报54.60港元，相比一周前跌去六成。
同日稍晚，星空华文在港交所发布公告回应称，公司全力支持浙江卫视的该决定及行动。公司及该综艺节目的相关制作团队成员将积极配合并提供一切必要协助，以方便调查。
《好声音》制作方上海灿星文化传媒股份有限公司（下称“灿星”）成立于2006年，灿星是星空华文前身，据灿星官网，除《好声音》外，公司制作的综艺节目超20档，其中不乏《中国达人秀》《这！就是街舞》等知名节目。
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由于IP老化，而灿星并未对《好声音》等节目做出赛制和玩法变革，在招商遇冷、观众趣味变化的综艺市场，灿星和星空华文需要表现出更多的创新和应变能力。
星空华文股价连续多日下跌，从情绪上看是资本市场对其节目制作模式、对演艺行业的话语权不透明规则的直观呈现，但本质上是对其综N代节目制作模式和商业模式的一种疑问。
《好声音》一度辉煌，单一节目获高度依赖
时间回溯到2012年，《中国好声音》播出后，收视率连创新高。在综艺招商及品牌合作商方面，《好声音》为灿星带来了丰厚的收入。据界面新闻此前报道，2012年，加多宝冠名《中国好声音》第一季的费用为6000万，第二年飙升为2亿，第三年2.5亿，2015年，加多宝以3亿拿下独家冠名，百雀羚则以1.8亿获得特约赞助。
灿星在综艺市场一炮而红，此后陆续推出《中国达人秀》《蒙面唱将猜猜猜》《这！就是街舞》等综艺。这些综艺的节目制作模式不少购买自国外，比如《中国达人秀》是从英国制作公司Fremantle Media引进，《中国好声音》初始版权来自荷兰Talpa公司的《The Voice of Holland》，《蒙面唱将猜猜猜》则来自韩国的MBC电视台。
《这！就是街舞》第一季海报
经由自身在综艺制作领域的多年积累，以及被海外市场验证过的节目模式，“灿星制作”的招牌被推至台前。灿星在文化综艺节目领域形成了工业化、一体化的制作运营体系，建立了从节目研发到节目内容制作，再到节目营销及衍生品开发的完整业务流程。
“灿星制作”的光环下，运营上的压力缓慢浮现，其中最突出的是营收和利润的持续下滑，据灿星文化招股书，2017年至2019年，公司营业收入分别为20.58亿元、16.53亿元、17.33亿元，归母净利润分别为4.52亿元、4.53亿元、3.45亿元。
其中《好声音》带来的收入分别为10.1亿元、6.65亿元和5.45亿元，逐年下滑。灿星对单一综艺节目高度依赖，而这档节目的商业价值正在走下坡路。
另一方面，版权节目深陷诉讼纠纷。前文提到，灿星不少爆款节目版权购买自海外，为后期的版权纠纷埋下隐雷。2016年起，《好声音》陷入与唐德影视、原版权方的三方纠纷，期间，《好声音》中途改名《中国新歌声》，直到三方和解。此外，灿星与《蒙面唱将猜猜猜》版权方MBC，与邓紫棋所属蜂鸟音乐均有未完结的版权诉讼。
这些悬而未决的诉讼也说明，灿星本身节目原创能力不足，版权引进后具体使用上存在争议和不稳定性，对公司业绩形成隐患。
综艺市场遇冷，综N代如何创新难解
《好声音》的确曾经是一档优秀的综艺节目。在当时的综艺市场上，湖南卫视的《快乐男声》和《超级女生》已经走到第七年，其“专业评委+大众评委”的赛制复杂多变，而《好声音》盲听盲选的导师制令观众耳目一新，加上选手演唱前的煽情和演唱后的导师抢人戏码，《好声音》的戏剧性和可看性被拉满。
从节目模式上来看，《好声音》也具备极强的创新性，它是国内首个真正制播分离意义上的节目，制作上完全由灿星负责，播出平台是浙江卫视，加速了国内电视行业制播分离的步伐。这将当时的综艺市场卷入了制作层面的竞争，拉高了综艺制作成本，综艺由此有了“大制作”的概念。
而在造星上，早期的《好声音》和灿星也为行业输送了不少优秀歌手，如袁娅维、吉克隽逸、周深、张碧晨等，这些歌手业务能力都得到了大众认可，如今都活跃于华语歌坛。
由于灿星的综艺产品大部分都有“综N代”趋势，一旦节目成为爆款就进行系列化开发。但在核心的节目模式和赛制上，“综N代”往往采取守旧，没有大刀阔斧的改革和创新，随着不断有新节目进入观众视野，这些“综N代”的播映表现逐步疲软。
《好声音》作为一档老牌电视综艺，在与网络综艺的竞争中差距明显。赛制与12年前几乎没有改变，反而不断曝出花钱买转身、赛制不公平等致命弊病。
观众层面，这档节目的质量和好感度也远不如前。《中国好声音2022》的豆瓣评分仅3.6分，而第一季《中国好声音》是7.9分。7月28日，《中国好声音2023》开播，但几乎没有掀起任何讨论的水花。
灿星解决“综N代”的危机的方法是不断推出新的综艺，2015年起，灿星几乎每年推出一到两档新综艺，试图再造《好声音》，但即便有《这！就是街舞》《蒙面唱将猜猜猜》等节目，其影响力和吸金能力也远不如当年的《好声音》。
究其原因，一方面是综艺市场的竞争愈发激烈。电视台、视频平台、制作公司不断推陈出新，而灿星擅长的音乐综艺，恰恰是最卷的领域。近几年来，综合类的音乐选秀罕见，音综节目不断被加入竞演、怀旧、地域文化等新鲜元素，《我是歌手》《金曲捞》《声生不息》等节目刷新观众的视听体验。
图源：2022年星空华文财报
另一方面，综艺已不再是部分观众内容消费的必需品。短视频平台上海量的娱乐内容已经实质上替代了部分观众的综艺观看需求，层出不穷的段子、梗生发于短视频，娱乐大众，占据越来越多的用户使用时长。
与此同时，经过影视寒冬和受疫情影响，综艺市场整体招商遇冷。据艺恩数据发布的 《2022年综艺市场及赞助研究报告》，2022年综艺整体合作品牌均值出现下降，头部品牌主更加谨慎，新综艺招商能力显著下降。
在并不景气的综艺市场，垂类和细分是相对明确的趋势，尤其是竞争激烈的音综和恋综赛道。就音综而言，《元音大冒险》主打虚拟科技+游戏闯关，《剧好听的歌》关注影视主题曲，《声生不息》契合港台音乐怀旧潮流，《乐队的夏天》则关注潮流摇滚和乐队团体。
《好声音》对星空华文业绩举足轻重，而星空华文面对剧烈变化的市场，并未做出与之匹配的策略变化，而是任由这个曾经的头部IP陈旧老化。
《好声音》走到停播这一步，是灿星创新能力不足和综N代式微等复杂原因造就的结果。在如今的市场条件下，灿星应该重新思考市场与用户需求，在网络综艺和短视频崛起的今天，找到自己的定位，再造《好声音》，寻找新的“好生意”。